Espagne, 1944. La guerre civile est finie depuis 5 ans. Carmen, récemment remariée, s'installe avec sa fille Ofélia chez son nouvel époux, le très autoritaire Vidal, capitaine de l'armée franquiste. Alors que la jeune fille se fait difficilement à sa nouvelle vie, elle découvre près de la grande maison familiale un mystérieux labyrinthe. Pan, le gardien des lieux, une étrange créature magique, va lui révéler qu'elle n'est autre que la princesse disparue d'un royaume enchanté. Afin de découvrir la vérité, Ofélia devra accomplir trois dangereuses épreuves, que rien ne l'a préparée à affronter.
Deux ans après avoir porté à l'écran le comic-book Hellboy, le metteur en scène mexicain Guillermo Del Toro revient sur le devant de la scène avec un conte fantastique pour adultes présenté au Festival de Cannes 2006. D'aucuns disent que cette fable cruelle sur une jeunesse avortée aurait mérité la Palme d'or. Il n'en fût rien. Mais le film du réalisateur de Blade 2 n'en reste pas moins un véritable chef-d'oeuvre à l'imaginaire exalté. Une petite merveille d'une beauté plastique éblouissante, inspirée des tableaux du peintre Goya, qui fait état de tout le talent de son auteur pour s'attaquer à des super productions hollywoodiennes comme à des films plus personnels.